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进入成长期的家具行业,加以调整有利逆势而进

  来源:上海办公家具  发表时间:2014-3-3  点击:6996  本文关键词:上海办公家具


 

    一直以来,国内家具消费在房地产市场兴盛的时候,一度处于繁荣局面,而随着国家对房地产市场的宏观调控,使得家具人纷纷叫苦不迭,而事实上家具消费的中长期决定因素为居民收入,短期则受制于房地产销售增速。

    未来五年中国家具行业仍处于成长中期,2012年受房地产销售影响增速低于潜在增长率。家具消费占收入比重将由目前的0.5%上升到2020年的1%,未来五年的复合增长率为22%-24%。短期看,2012年房地产销售增幅在5%以内,2011-2012年房地产销售低增速的叠加效应将会拉低家具消费增速,至18%-20%区间。

    国际比较来看,高度发达国家、中等发达国家、发展中国家的人均家具消费额分化明显。从中国情况看,近10年居民收入的快速增长带动家具消费复合增长率达到27.5%,进入成长中期;回归分析表明两者在中长期存在显着的线性关系。而房地产销售增速对家具消费的影响力度,则依家具行业所处的发展周期不同而有所分化,房地产对发达国家家具消费影响显着;而对处于成长中期的中国家具行业影响幅度相对较小。

    行业调整,有利于逆势扩张及渠道下沉的品牌企业。家具消费已呈现明显的消费升级趋势,为品牌家具的成长创造了巨大空间。行业调整期,经销商的档次定位不断提高,无品牌和品牌力低的厂商招商难度加大;而品牌家具企业则有充足的资源和资金进行渠道扩张。另外,未限购城市的房地产销售增速保持相对稳定,渠道下沉较为成功的中档定位企业将能有效的分散风险,表现相对突出。

    投资策略及重点公司。2012年行业整体增速为18%-20%,低于其潜在增长率,我们给予“中性”投资评级。但是看好两类品牌企业:具备逆势扩张能力的以及渠道下沉较为成功的品牌企业。重点公司推荐美克股份[7.34-0.27%股吧研报]和索菲亚[34.30-0.87%股吧研报]。美克股份为高端化产品运营商,积极打造产业链一体化经验模式,品牌建设和渠道建设取得良好进展。

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